編者按：作為財富管理皇冠上的“明珠”，家族信托因其隔離風險、資產保全、傳承財富等強大功能深受高凈值人群的青睞。

自2012年首單落地，中國境內家族信托從篳路藍縷走向蓬勃發展。前不久，中國銀保監會下發《關于規范信托公司信托業務分類的通知》，在新的業務分類排序表中，將家族信托列為25個業務品種之首。與此同時，近年新加坡、中國香港等地家族辦公室數量也呈現爆發式增長態勢，并紛紛向中國內地拋出“橄欖枝”。

中國家族信托何去何從？如何應對群雄環伺？業界人士有何政策期待？

一向高冷的家族信托近期掀起討論熱潮。

一方面，香港特區政府發表《有關香港發展家族辦公室業務的政策宣言》，力推家族辦公室業務發展；另一方面，俏江南創始人張蘭的境外家族信托被“擊穿”，引發公眾對家族信托風險隔離效力的疑惑。此外，備受關注的信托業務分類改革將于2023年6月1日起正式實施，對于家族信托、家庭服務信托等最新政策的解讀亦成為各界的共同需求。

為了拉近家族信托與普通民眾的距離，呈現家族信托的真實功用與前景，證券時報·信托百佬匯特此邀約5位業界專家，從一線操刀者的角度解析境內家族信托的發展現狀與未來期許，也對近期有關家族信托的多個熱點話題說出了他們的思考與判斷。

這5位業界專家分別是，中航信托總經理助理、家族信托事業部總經理姜燕、中信信托家族信托部負責人王海礁、上海信托信睿家族管理辦公室負責人劉杰、山東國信家族信托事業部負責人周群和平安信托家族信托副總監許睿。

已有市場規模5000億元

信托百佬匯記者：您如何評價境內家族信托近年的發展情況？這些年境內對家族信托業務發展的支持力度如何？

姜燕：境內家族信托經過近十年發展，目前市場規模約5000億，同時市場需求仍在快速增長。但相對于中國私人財富約200萬億規模和信托業20萬億業務量，家族信托整體規模和商業模式應該還處于初步發展階段，需要更多專業化探索和配套支持，爭取在規范財富積累機制方面發揮更多信托專業職能。

境內家族信托近年來經歷了從“需求推動供給”到“供給創造需求”的發展歷程。十年前，一些高凈值客戶對財富傳承和保護需求滋生了境內家族信托業務，這是“需求推動供給”。目前越來越多的信托公司、私人銀行、券商財富等機構推廣和普及家族信托，家族信托被越來越多的高凈值客戶所了解和接受，出現“供給創造需求”的態勢。但家族信托在綜合規劃、長期可持續性、具體資產管理與服務等方面仍有很大的專業提升空間，行業生態也需要長期建設。

這些年，境內監管層面鼓勵信托公司探索“回歸本源”型業務，家族信托作為“本源型”信托業務的代表，一直受到監管層面的正向引導和支持。例如在2018年，銀監37號文即明確了家族信托的定義，并強調了家族信托區別于“資管產品”的特殊屬性，不適用“資管新規”。在最近的“三分類”指導意見中，家族信托作為資產服務信托的一種重要類型，是監管鼓勵信托公司積極探索的重要方向。從境內信托公司層面，部分公司很早就建立了專門的家族信托團隊、搭建家族信托專業系統并從公司戰略層面給予家族信托業務發展充足的時間和空間。境內家族信托的快速良好發展，與監管層面的政策鼓勵和信托公司積極轉型探索是分不開的。

王海礁：境內家族信托在近幾年的發展可以稱得上是跨越式。

一方面，得益于境內高凈值客戶對于家族財富傳承的旺盛需求。改革開放40余年的發展成就了一批以企業家為主的高凈值人群，現在這些“創一代”需要將家族財富通過家族信托這樣的法律工具實現順利交班。

另一方面，我們的法律和監管也為境內家族信托業務的發展提供了有力的支持。除了2001年頒布的《信托法》為家族信托提供了堅實的法律基礎，2018年銀保監會信托部出臺了《關于加強規范資產管理業務過渡期內信托監管工作的通知》（信托函 [2018]37 號），為家族信托的規范和健康發展指明了方向。

劉杰：受益于高凈值人群數量和資產規模的攀升，家族信托作為財富管理工具的內核，相關需求近年來確實呈現出增長井噴態勢。家族信托不僅是財富管理的必備利器，它還將成為高凈值客戶及家庭的標準配置，最終實現“一站式綜合服務”的財富管理愿景。從家族信托業務發展態勢來看，我們覺得主要有三方面的趨勢：

一是政策支持助力業務回歸本源。今年3月銀保監會頒布《關于規范信托公司信托業務分類的通知》，在新的信托業務分類排序表中，正式將家族信托列為25個業務品種中的首位。作為響應監管要求的信托本源業務，家族信托得益于監管政策的大力支持，是信托公司發展財富管理業務和資產管理業務的重要抓手，成為行業戰略轉型的重要方向。

二是市場需求促使參與主體不斷豐富。隨著我國高凈值人群的不斷增長，家族信托不僅吸引著越來越多的信托公司加速布局，也持續吸引商業銀行、保險公司等專業機構參與其中，行業規模實現快速擴容。

三是創新驅動奠定業務模式百花齊放。隨著信托行業的不斷發展完善，基于客戶的養老、醫療、慈善等需求，在保險金信托方面還延伸出醫養賬戶、養老服務、慈善公益等多樣化功能服務。隨著業務場景不斷豐富，最終幫助客戶實現全旅程的服務。

周群：境內家族信托的發展可以用“方興未艾”來形容。家族信托的新增量每年都會創出新高，特別是近幾年可以說是井噴式的爆發，但即使這樣，未來仍有極大發展空間。

這些年境內對家族信托業務發展的支持力度很大。大的政策層面，從二十大報告中提出的“規范財富積累機制”和“保護合法收入”，《九民紀要》中對信托財產獨立性的重申，信托三分類中對服務信托的大力提倡，都反映出政策層面對家族信托的支持。

許睿：一方面，家族信托在境內已歷經十年，目前其管理規模已進入高速增長期；另一方面，高凈值客戶對待家族信托的觀念已逐漸轉變，更為關注其在財富傳承中的功用而非簡單的將家族信托理解為投資工具。第三，家族信托相關法規以及稅務、登記等配套制度有待完善，這是家族信托在境內穩健發展的基礎。

2018年的37號文首次以書面形式明確了家族信托內涵，在2019年最高院下發的《九民紀要》中從司法實踐的角度再一次明確了信托財產的獨立性。2022年兩會期間提出要加快修訂《信托法》，建立信托財產登記機制、明確家族信托相關的稅收政策，意味著構建家族信托法律和配套制度從同業探討層面上升到立法層面，無疑是展業利好消息。前些天下發的信托三分類新規，則在引導信托業戰略轉型、回歸本源業務的基礎上，進一步鼓勵信托公司深耕細作，同時也給不同層級的高凈值人群和信托公司未來展業創造了巨大的想象空間，我們也在期待各類業務開展的實施細則出臺。

“服務意識”和“服務能力”是最大挑戰

信托百佬匯記者：信托業務分類改革將于2023年6月1日起正式實施，您認為其中關于家族信托、家庭服務信托等部分內容將給境內家族信托業務生態帶來哪些改變？新規將給信托公司帶來哪些挑戰或機遇？

姜燕：首先，信托業務分類改革中關于家族信托、家庭服務信托等部分內容，給境內信托發揮本源優勢，服務中國財富管理全市場打開了更廣闊的業務空間。從起點是1000萬元的家族信托、到600萬元起點的個人財富信托、再到起點為100萬元的家庭服務信托，滿足不同目標人群的需求，市場想象空間巨大。

第二，家族信托、家庭信托等服務信托類業務的市場拓展，需要密切結合實際客戶的需求，能夠提供新的附加值，才能夠做到市場可復制和長遠健康發展。市場在積極探索，私人銀行、券商和信托公司都在規劃推出符合新規的業務和服務，希望能始終堅守客戶中心、專業化發展的路徑，真正將信托制度的優勢服務到人民美好生活的需求中去。

第三，信托公司作為供給端，也需要考慮商業模式的可持續性問題。業務分類改革正式啟動之后，家族信托、家庭服務信托等將是信托公司主業板塊的重要構成部分，怎么把“巨大的市場想象空間”轉化為“可持續的盈利空間”將成為各家信托公司需要思考和探索的重要命題。家族信托業務前期投入大、回報周期長，在規劃家族信托和家庭服務信托業務時，更需要信托公司保持長期戰略眼光、長遠戰略定力，結合自己及股東資源稟賦，找準定位、精準發力，“想清楚了再干”。除了戰略和業務前端，服務信托做大過程中，專業系統支持和運營管理也非常重要。對于家族信托已有一定規模的信托公司，也面臨提升盈利模式“做大、做強”的挑戰，在本源“受托服務”以外如何找到和其他資產管理類機構的協同增長點，如何在家族信托客戶服務中建構更深層次功能，提升信托公司的專業附加值。

王海礁：首先，家族信托業務得到了監管的充分重視和肯定。本次信托業務分類改革把資產服務信托放在了最前面，其中家族信托、家庭服務信托等又排在資產服務信托的最前面。這充分表明了監管對于家族信托、家庭服務信托業務的重視，以及對于信托行業回歸這一本源業務的的肯定。

其次，家庭服務信托的推出，讓信托制度“飛入尋常百姓家”，在財富傳承方面能發揮更加普惠的功能。家庭服務信托是本次信托業務分類改革推出的一個新的業務品種，相較于傳統家族信托的1000萬元設立門檻，家庭服務信托100萬元的設立起點使之更加“親民”，客戶人群從超高凈值客戶拓展到了中產富裕家庭，推動信托普惠化，使更多的家庭有機會使用信托制度工具，滿足中產富裕家庭的財富管理和傳承需求。

另外，家庭服務信托的時間跨度要求是5年及以上，作為中產家庭長期投資和資產配置的載體，可以明顯看出監管對于引導客戶以長期視角看待家庭傳承賬戶的意圖和導向，賬戶資金的屬性將更加偏向長期，在理財產品凈值化轉型的當下，有助于提升客戶持有體驗。

對于信托公司家族信托、家庭服務信托等業務的發展，本次新政帶來的機遇將大于挑戰。

一方面，本次新政允許信托公司用更低的門檻引導客戶完成首個信托傳承賬戶的開立，提升客戶設立意愿，是客戶“試水”財富管理受托服務信托的切入點，也是信托公司為家族信托蓄客的重要手段。另一方面，正如客戶可以通過銀行開立存款賬戶，通過券商開立股票賬戶，客戶也可以找信托公司開立“家庭傳承”的信托賬戶。依托家庭服務信托、特殊需要信托、保險金信托及家族信托形成的產品矩陣，實現兼顧不同層級客戶的“信托賬戶體系”。

相應的，隨著信托傳承賬戶設立門檻的下降，信托公司必須依靠金融科技支撐和實現規模效應，提升業務標準化程度，降低家庭服務信托的邊際管理成本，否則帶來的業務運營管理壓力和操作風險將不堪重負。另外，在投資管理方面，信托公司需要根據不同的客群需求和不同類型的信托賬戶特點，進行相應的投資配置安排，以匹配不同客群的風險承受能力，持續提升客戶體驗。

劉杰：2023年，信托業務分類改革的落地，標志著信托行業高質量轉型進入“新的十年”。監管機構在引導信托業戰略重構、回歸服務信托本源的基礎上，進一步引領行業擴展能力半徑，在滿足高凈值客戶資產配置需求和激發信托公司展業方向上創造了巨大的想象空間。

中國信托業過去長期以自益型資金信托為主要盈利模式，盡管近些年旨在回歸財富管理核心本源，然而家族信托每推進一步都面臨著新的嘗試與探索，它在快速發展的背后，還有諸多亟待解決的問題：比如提高產品投研及創設能力，滿足客戶多元化配置需要；建立滿足專業人才隊伍發展需要的考核與激勵制度；再如實現業務創新、系統運維、成本控制、良性定價與風險把控等多方面之間的平衡。因此，家族信托未來發展方向一定不只是做大，而更要做專做精，依托自身獨有的法律結構和特征，真正解決客戶在代際傳承、財富分配、風險隔離等方面的現實訴求，發揮其他法律工具所無法替代的作用，為客戶家族基業常青保駕護航。

周群：業務分類改革新規對家族信托和家庭服務信托的定義和服務內容作出了明確規定，給了“名分”，厘清了業務邊界和服務內涵，這樣才更有利于業務未來的發展。同時，新規將家族信托和家庭服務信托明確歸于資產服務信托的大類之下，而資產服務信托是監管部門要求信托公司“積極開展”的，這就代表了監管層對家族信托和家庭服務信托發出了明確支持的信號。

新政明確要求信托公司要提升“服務意識”和“服務能力”，這是給信托公司帶來的最大挑戰。服務意識要求信托公司建立“信義文化”，要意識到受托人的信任之深和托付之重，要有為受益人最大利益而竭盡全力的決心。同時需要信托公司從過去的產品思維轉換為服務思維。服務能力一方面要求信托公司前端要有能力為客戶搭建一個長期穩定、可持續運轉的信托架構、中端要為客戶做好投資組合管理、后端長期的運營管理能力也是必不可少的。

許睿：依托新的政策支持，信托公司在各類型“財富管理服務信托”的產品和服務創新方面將更加貼近市場需求、多點開花，目標客群的分層將更為多元。比如：家族信托明確“初始設立時實收信托”應當不低于1000萬元，這對家族信托初始設立時財產類型的構成以及客戶設立成本都會造成一定程度影響，部分前線業務人員的家族信托展業思路或需對應調整。100萬元起的家庭服務信托更具普惠性，像資產保護、專屬投資與分配這些服務將不再是高凈值人士的專屬。對那些尚未達到家族信托門檻的客群而言家庭服務信托是一項很好的財富管理工具，能借此培養財富規劃習慣并解決財富管理痛點。此外，業務分類新規還明確了保險金信托的定義，以及600萬元起的其他個人財富管理信托、特殊需要信托等，為國內財富管理市場形成良性、平衡的產品體系及細分領域的監管規則提供了明確路徑。

香港將帶來示范效應和協同機會

信托百佬匯記者：香港特區政府近日發表《有關香港發展家族辦公室業務的政策宣言》，您如何評價這一政策？這一政策將對兩地家族信托業務產生哪些方面的影響？

姜燕：《政策宣言》彰顯了香港特區政府把香港發展成為全球領先家族辦公室樞紐的決心，預計將會吸引更多家族資本落戶香港，促進香港家族辦公室行業蓬勃發展。

《政策宣言》涵蓋八項措施，包括會資助成立全新的香港財富傳承學院、把香港發展成為慈善中心等，這些措施有望進一步培養行業專業人才、提升家族辦公室行業及家族信托行業的人才水平，也有望為香港當地信托公司提供更多發展空間和機會。

香港和中國內地近在咫尺，服務的客群高度重合，香港家族辦公室的發展也必將為境內家族財富管理領域帶來示范效應和協同機會。一方面，未來隨著跨境互聯互通機制、人民幣結算機制等的發展和完善，境內境外金融聯動機會更加豐富。另一方面，香港更加成熟和完善的家族辦公室和家族信托服務理念也會帶動境內家族信托行業不斷完善和發展，真正構建起以客戶為中心多元化、專業化、一體化服務體系。

王海礁：這次發表《有關香港發展家族辦公室業務的政策宣言》，展現了政府將香港打造成為全球領先的家族辦公室樞紐的決心，也展現了其爭奪內地甚至全球超高凈值人群的愿景。

從這次發布的政策內容看，政策相當精準地鎖定了資產規模在2.4億港元（約合3000萬美元）以上的家辦，在準入、稅收以及政府支持等方面的優惠和力度十足。此前，香港特首李家超在其首份《施政報告》中設定目標，在2025年年底前推動不少于200個家族辦公室在港設立或擴展業務。

從政策發布的時機和環境來看，近期全球金融市場危機頻發，美國硅谷銀行和簽名銀行接連倒閉，瑞士信貸銀行也爆發危機被收購，動搖了全球市場對歐美銀行體系的信心。最近，到香港開戶的非本地居民數量迅速增加，港府此時發表政策宣言發展家族辦公室業務，可謂恰逢其時，也為內地與香港攜手合作創造了機會。

劉杰：我們也關注到，香港特區政府3月24日發表了《政策宣言》，希望吸引全球家族辦公室在香港開展業務。在過去20年里，亞洲尤其是中國，是全球家庭累計財富增長最迅速的地區。香港不僅是人民幣最大的離岸市場，還是亞洲最大的跨境私人財富管理中心，此舉將吸引內地客戶來港設立家辦。上海信托于2014年設立了“上信香港”境外資產管理平臺，我們也期待香港有進一步政策和立法突破，在家族信托的個性化安排、專業化運營、國際化發展等方面提供更多支持。

周群：《政策宣言》展示了香港特區政府把香港打造成全球家族辦公室樞紐的雄心壯志。也反映出世界各國各地對財富管理和財富傳承市場的重視，對市場份額的激烈爭奪。這對香港的家族辦公室及財富傳承領域是大利好，對境內家族信托的發展也有促進作用。香港的家族辦公室的繁榮可以給內地提供很多技術、人才及經驗的借鑒和反哺。同時，內地客戶在境外的資產可以優先選擇香港作為信托設立地，中國內地和香港可以實現更好的聯動。

許睿：《政策宣言》的發布將有利于香港吸引更多家族辦公室行業的優秀人才，也有利于資金入駐香港，進一步鞏固其全球財富管理中心的地位。有的客戶已經關注到這一政策并向我們咨詢意見，從投資角度來說香港進可攻退可守，從法律角度香港也是英美法系且信托制度相對完備，相較于純英語語言系的離岸金融國家/地區，香港對內地客戶又有著天然優勢。相信香港在未來全球財富管理市場中對境內外家族信托的管理和投資方面將起到很好的聯結作用。

境內外家族信托各有優勢與特色

信托百佬匯記者：在您看來，境內家族信托與境外家族信托分別具有哪些優劣勢？俏江南創始人張蘭的境外家族信托被“擊穿”一事給業界帶來哪些啟示？

姜燕：目前實踐中，一般是客戶境內資產規劃傳承主要采用了境內信托結構，客戶境外資產主要使用境外信托。在資本市場跨境交易機制下，我們對港股上市公司客戶還探索了使用境內信托架構、完成香港市場員工激勵信托模式。境內家族信托家庭信托等業務目前仍由持牌金融機構開展，可以按照委托人需求，提供從受托服務到開立賬戶到資產管理的系列服務，服從銀保監會整體監管規定。境外信托公司可由法律稅務等專業人士設立，不是特定金融牌照，如果涉及開戶及資管類業務需要聯合其他持牌機構開展。無論境內外環境如何不同，運用家族信托服務高凈值財富客戶，還是有其內在一致的專業規律，境外信托發展時間長，一些治理理念、判例標準等對境內信托有一定參考價值，但境內信托必須結合中國本土市場和政策環境，探索出自己的專業化和可持續模式。

俏江南創始人張蘭的境外家族信托被“擊穿”一事，近期受到了普遍關注。從信托公司角度，有三點啟示：一是“目的合法”是信托長期穩健存續的前提。境內外家族信托都支持不了“避稅、避債”等不合理目的。高凈值人士在做家族信托籌劃時，一定要明晰長遠目標和合理目的，并且在信托存續過程中要堅守初心，不要使行為和目的走樣。而信托公司從業人員也要守好專業受托價值底線，不過度營銷和夸大宣傳，不被動迎合客戶超出邊界的需求。二是家族信托架構是需要設計的，對于超高凈值客戶的復雜需求，尤其要關注各個當事人之間權利行使和制約機制的設計。委托人要理性看待信托中權利的保留和放棄，在短期與長期、控制與受益之間尋求一個最適合家族財富管理目的的平衡。三是要選擇專業的信托公司。不論是前期基于客戶需求的信托架構設立、還是信托存續期間多元化信托資產的受托管理，都需要專業的團隊專業處理。信托公司的專業性體現在人員背景綜合性、管理系統成熟性、受托經驗豐富性等多個維度。高凈值客戶在選擇信托公司的時候，不能“貪便宜”，要綜合信托公司專業實力和家族長期需求，選擇最契合家族財富管理目的的專業機構。

王海礁：簡而言之，對于高凈值客戶而言，選擇境內或境外家族信托主要的根據是資產在哪，雖然境內和境外的金融環境和法律體系完全不同，但信托的本質是相同的，可以說是各有千秋卻又殊途同歸。

形式上看，由于法律體系和歷史發展的差別，境內家族信托與境外家族信托的差異具體體現在：

第一，裝入的財產類型不同。境外家族信托可裝入財產類型較多，理論上法律允許范圍內的財產都能裝入，包括房產、股權、珠寶、藝術品等等。境內家族信托目前以現金和金融資產為主，股權和房產雖能裝入，但交易稅負成本較高，限制了客戶把股權和房產裝入家族信托的意愿。

第二，受托人類別及監管程度不同。境外家族信托的受托人主體較為寬泛，可以是金融機構，也可以是非金融機構，甚至單個律師也可以做受托人。而境內家族信托的受托人僅限于信托公司，信托公司作為境內的一類金融機構，會在更加嚴格規范的金融監管下開展業務。

第三，所提供的服務內容不同。境外家族信托的受托人只進行信托架構搭建和事務管理，信托財產的投資運作一般由委托人自行決策或聘請專業的投資顧問管理。境內家族信托則由受托人提供一站式服務，作為金融機構的信托公司在承擔信托法律架構搭建和事務管理的同時，也負責信托財產的投資管理和保值增值。

至于近期鬧得沸沸揚揚的俏江南創始人張蘭的境外家族信托被“擊穿”一事，是令人印象深刻的經典案例，這個案例提醒我們的客戶：

首先，在設立時點要注意信托目的的合法合理性。不論是境內家族信托還是境外家族信托，并非像有些機構宣傳的那樣，一旦設立就能避稅避債，萬事大吉。相反，客戶應當注意設立信托的時點，建議在資產狀況良好的時候未雨綢繆，提前拿出最清晰合法的資產設立家族信托，避免在發生債務或潛在訴訟之后才設立家族信托，這樣就難以逃脫利用信托躲避債權人追索的嫌疑。

其次，信托設立以后，委托人等相關主體也要盡可能減少對家族信托的干預，保持家族信托的獨立性。一般的，在信托文件層面，委托人都擁有更改受益人和分配條款等權利。但委托人不能濫用這些權利，否則發生爭議糾紛時，很難證明信托財產是完全獨立于委托人的，也存在信托被“擊穿”的風險。

最后，一定要選擇正規穩健且具有強風控意識的家族信托服務機構?，F在市場上的各家機構都宣稱能提供家族信托服務，魚龍混雜，甚至出現低價乃至免費提供家族信托服務的惡性競爭情形。家族信托是一項非常特殊的業務，能超越委托人的生命周期，在未來還可能接受各方的訴訟和挑戰，這就要求受托人不僅要擁有專業的法律、稅務、金融等方面的人才，還要具備嚴格的內部管理制度、規范的事務運營能力、完備的信息系統建設等等。希望客戶能擦亮眼睛，甄選出正規穩健的機構，提供專業有效的服務，方可使自己設立的家族信托行穩致遠、澤被后世。

劉杰：從境外成熟信托市場來看，伴隨著社會財富的增加，信托的服務功能會更加凸顯。無論是境內信托還是境外信托，功能上都具有一定共性，即能夠實現資產隔離、財富傳承以及資產管理。

相對而言，境外家族信托相關法律制度更為健全。發達市場擁有更完整的信托財產登記制度，股權、房產、珠寶、藝術品等非現金資產裝入家族信托成本較低；其次，境外家族信托的保密性較強。大部分離岸司法轄區內信托不需要注冊，對信托財產和信托受益人都有更強的保密性；高凈值客戶在選擇離岸地設立境外家族信托時，可以利用各地不同的稅收制度，一定程度實現稅務籌劃。

但是，相比境外信托，境內家族信托在設立便利性、委托人權利保留、財產安全性、維權能力等方面更有優勢。我國《信托法》賦予了委托人更多的權利，監管也更嚴格，實踐操作中委托人對家族信托的指示管理也相對便捷，因此境內家族信托的可預期性相對較強。

由此可見，國內家族信托機構需要將國際化先進經驗與中國國情、法律相結合；在投資策略，產品創新，機制迭代，人才培養，風控管理，法治推進等方面積極取長補短，借力全球資源迭代探索出適合國內高凈值人士需求的解決方案和服務路徑。

周群：境外家族信托發展了幾百年，相對來說成熟一些，無論從專業技術還是司法實踐上積累的經驗比我們豐富。但是國內客戶對境外的政策環境和司法環境往往不熟悉，在境外設置家族信托時很容易因為對規則的不熟悉而導致設置的信托出現問題。國內的家族信托雖然發展時間短，但有自己的特色和優勢。首先，境內家族信托的隔離作用是有法律明文規定的，相對英美法系國家，我國的成文法對信托隔離作用的闡述更為明確。其次，境內家族信托更有中國特色，更符合中華文化的特點。比如注重對家族精神財富的傳承，對優秀傳統文化的傳承。

張蘭事件的啟示是，要做好客戶引導和教育，不要一味迎合客戶的所有需求。要讓客戶意識到信托架構穩定性的重要，意識到保留控制權和隔離作用不可兼得。家族信托的最大價值，是實現財產在委托人身后可控制的、合理和諧的移轉。因此，要為客戶搭建一個長期、穩定、合理的信托架構，這個架構要能應對未來幾十年的挑戰而屹立不搖，最終達成客戶設下的信托目的。一是要對客戶資金來源合法性做詳盡調查，確保家族信托在源頭上就是有效的。二是在合同設計上盡量避免客戶在設立家族信托后仍保留過多權利，從而影響信托財產獨立性，導致信托無效。最后，設立家族信托的目的一定要符合公序良俗，用物質財富傳承為引導，最終目的是傳承善意傳承愛，這樣的家族信托才是長久穩定的。

許睿：很難說境內家族信托與境外家族信托誰優于誰，對客戶而言，更應該判斷的是哪一個更適合自己，而考量的因素需要包括財產所在地、財產類型、委托人及受益人的稅籍以及他們未來主要工作或生活地點等等。家族信托在境外發展至今已形成完整和成熟的體系，不管是法規、判例抑或是稅務等配套制度都較為完善，相關行業的監管規則和從業人員的專業程度也較高。但對境內客戶來說，理解并運用好境外的法律制度并不容易，與境外受托人的溝通成本也很高。境內家族信托盡管在發展階段上相對初級，但我們看到發展速度還是非?？斓?，特別這幾年從立法層到監管層以及信托公司對“本源業務”的重視程度都越來越高。此外，境內家族信托往往更能落實中國家族傳承的很多傳統觀念，更利于做出“適合中國人的家族信托”。

張蘭的家族信托被擊穿一事最近在業內引發熱議，家族信托運用于財富管理有著其他投資和傳承工具不可比擬的優勢，但如何用對、用好這一工具才是更應該關注和思考的問題。從委托人的角度需要關注信托目的、設立地和信托架構的選擇，從信托從業者的角度，更應該給客戶客觀中肯的意見，利用信托的制度優勢幫助客戶解決問題。很多時候，從業者的專業能力和自律性的重要程度更甚于投資者的意識和認知，專業的事情是應該交給專業的人來做，但“足夠專業和職業”才是一切的前提。

與此同時，張蘭的家族信托被擊穿，并不代表“家族信托不靈了”，而是對于家族信托提出更高的規范性要求：委托人必須有設立信托的真實意愿?！罢鎸?、確定的設立信托的意愿”是有效設立信托的三要件之一。

頂層設計仍有繼續完善空間

信托百佬匯記者：對于境內家族信托的進一步發展，您還有哪些意見與建議？

姜燕：信托業務分類改革新規，進一步明確了以家族信托為代表的資產服務信托的發展空間和方向，是行業重要利好。但對于行業快速發展而言，建議監管層面能盡快出臺指導細則和配套制度，家族信托、家庭信托等資產服務信托，和過去傳統的非標資產集合資金信托計劃有著本質的不同，需要從傳統非標管理的“慣性”中做一定分離，建立適合資產服務信托業務內涵和風險特征的制度體系，比如，明確資產服務信托的信托業保障基金繳納規則，完善信托登記制度，信托稅制，信托持股上市更新“三類股東”等原來針對傳統非標業務的限制。

家族信托對機構、對個人都是項綜合能力業務，家族信托作為財富規劃的頂層結構，需要統籌兼顧、謀劃長遠。家族信托業務的復雜性對從業人員也提出了很高的要求。從信托行業到信托公司，需要建立與家族信托業務性質相適應的人才培養體系、考核激勵機制等。

王海礁：目前境內家族信托仍主要以資金作為標的財產，股權、房產等非資金類財產雖然是高凈值人群持有的主要財產類型，通過家族信托進行這部分財產傳承安排的需求也非常旺盛，但是用于設立家族信托的成功案例卻鳳毛麟角，且無法批量復制推廣。究其原因，還是在于信托財產登記和稅收等配套制度的缺失，導致非資金類家族信托的開展依然受限，制約了家族信托對于高凈值人群財富傳承功能的有效發揮，也影響了家族信托在境內的進一步發展壯大。

第一，建議進一步明確和完善信托稅收制度。目前實踐中，對于以股權、房產等非資金類財產設立家族信托，由于非交易性過戶稅收政策不明確，導致必須采用交易性過戶的方式才能將股權、房產等裝入家族信托，由此產生個人所得稅等交易相關的高額稅負。并且，股權、房產等財產從家族信托向受益人進行分配時，由于也缺乏非交易性過戶的相關規定，意味著受益人必須以交易性過戶方式才能獲得財產分配，由此會再產生一道交易相關的高額稅負。建議從實質課稅的原則出發，將家族信托視作連接委托人和受益人、實現財產專業管理和財富傳承的“導管”角色，由于信托財產和信托收益最終實質歸屬于受益人，所以可以明確對家族信托受益人進行課稅，避免實操中出現雙重征稅的問題。

第二，建議出臺信托財產登記相關的配套政策法規。目前信托財產（特別是股權、房產）在工商或房管登記時只能顯示是在信托公司名下，無法從登記主體名稱辨別出是信托公司項下的信托財產還是固有財產，這樣導致可能無法對抗善意第三人的合理訴請，無法保障交易安全，隔離信托財產風險。因此，建立信托財產登記制度，明確信托財產登記管理機構、登記范圍、登記程序、登記主體名稱等實操細節，通過信托登記的公示公信，能夠向交易對手和第三人清晰展示真實的持有主體，保障交易安全，并有效區分信托公司項下的信托財產和固有財產。這樣，一方面能明確信托公司受托管理的責任邊界，解決信托公司對于開展非資金類家族信托業務帶來聲譽風險的擔憂，另一方面也能保障客戶委托設立的家族信托財產與信托公司的經營風險有效區隔。

第三，建議加強對于從業機構的指導、監管和規范。家族信托作為信托公司的本源業務，未來仍有巨大的發展空間，并且對于國民財富傳承和社會治理都具有積極的意義。但是，目前業內部分從業機構對受托人文化思考不深、理解不透，實踐中往往發生虛假夸大宣傳、偏離受托人定位等問題。建議加強對于從業機構的指導、監管和規范，包括根據信托公司的評級情況掛鉤所能開展的業務范圍，對于某些違規行為予以處罰或者限制業務開展，由此引導信托公司牢固樹立受托人意識，持續加強包括專業產品設計及咨詢能力、運營管理能力及資產配置能力在內的受托服務能力建設，持續打造家族信托業務核心競爭力。同時，家族信托的可持續發展也離不開家族信托受托文化的建設，只有建設“守正、忠實、專業”的受托文化，塑造家族信托的品牌信用，家族信托才能由涓涓細流匯聚為大江大河，真正有力推動行業實現轉型突破、有效發揮家族信托對于社會治理的功能價值。

劉杰：面對財富管理的新發展階段，我們需要進一步貫徹新發展理念，構建以“兩個轉變”為動能的新發展格局。其中，第一個“轉變”，是管理目標要轉變，即從單純盈利轉為減少波動性、從單一時點管理轉為全生命周期服務、從金融資產投資轉為家庭生活全覆蓋，打破由于單個投資盈虧而忽視資產配置的整體效益，將金融資產管理納入客戶全生命周期服務的基礎內容而非唯一內容，更加聚焦于綜合化、全方位的客戶服務需求。第二個“轉變”，是業務驅動模式要轉變，即從產品驅動轉為客戶驅動、從銷售驅動轉為體驗驅動、從利潤驅動轉為價值驅動，將客戶服務主導權由資產端扭轉至財富端，進而開發以客戶需求為先導的系統性、全局性金融服務工具。

在此基礎上，作為唯一橫跨資本市場、貨幣市場和產業投資三大市場的金融機構，信托公司應以家族信托為載體，充分發揮信托的制度優勢和牌照優勢，為高凈值客戶及家庭打造家族財富的“聚寶盆”。通過結合高凈值人群的實際情況，以個性化的結構設計、針對性的服務方案，為客戶提供獨具法律價值的財富管理服務，從而最大程度保障家族財富的有序傳承。

周群：政策層面，頂層設計上還有持續完善的空間。要完善信托財產過戶登記制度，徹底解決股權、不動產交付難的問題，目前信托財產交付登記相關制度缺失，導致客戶想要裝入股權和不動產等財產權時，無法憑借信托文件完成過戶，這就帶來了繁雜的手續和額外的交易成本，這對家族信托下一步的發展是較大制約。另外，我國涉及信托的相關法律法規，也有過多營業信托和商事信托的色彩，面對這二十幾年信托業發展的新形勢，也有再優化的需要。

信托公司層面，要建立服務意識和長線思維，為客戶搭建更穩定且可持續運行的信托架構，同時利用專用系統建設，達成長線精準高效運營的目的。首先，信托公司要意識到家族信托客戶的“信任之深和托付之重”，要建立信義文化，要有為受益人最大利益而盡心盡職的信念。第二，要從商事信托思維的“代人理財”轉變為民事信托思維的“忠人之事”，要關注民事安排的達成而不是單純的財產增值。第三，要從產品思維轉變到服務思維，要仔細傾聽客戶的聲音，因應客戶家庭情況及傳承訴求的不同，提供個性化的服務。最后，靠科技支持，一定要交給系統長期有效精準的去管理，才能擺脫“人”在時間和空間上的限制。

許睿：除加快完善家族信托相關的稅務和登記制度外，明確行業相關主體的準入資格及權責分擔也至關重要，比如特殊需要信托相關的專項服務機構如何選任及其職責，比如目前市場上占比較重的投顧型家族信托，受托人與投資顧問的角色定位和權責劃分對信托財產管理及消費者權益保護也至關重要。

校對：祝甜婷