近日，談及2022年， 國壽集團董事長白濤坦言，這是他職業生涯中較難的年份，出現了罕見的負債端和資產端兩端承壓，行業投資收益率處在較低水平。新華保險副總裁楊征也表示，2022年不僅對壽險，對整個投資和資本市場領域來說都非常艱難。

數據顯示，去年，A股五大上市險企合計實現投資收益4565.43億元，同比下降18.36%。受資本市場波動影響，五大上市險企總投資收益率全面下跌。

但沒有一個寒冬不可逾越，進入2023年以來，多家險企高管表示對后市持樂觀態度，險資也在市場上頻頻啟動“掃貨”模式。

預計今年有結構性機會

去年，中國平安總投資收益率2.5%，同比下降1.5個百分點；中國人壽總投資收益率為3.94%，同比下降1.10個百分點；中國太?？偼顿Y收益率4.2%，同比下降1.5個百分點；中國人?？偼顿Y收益率4.6%，同比下降1.2個百分點；新華保險總投資收益率4.3%，同比下降1.6個百分點。

相比較于全面下跌的總投資收益率，包含現金及現金等價物、定期存款、債權型投資等固定收益的凈投資收益率則表現略好。

中國平安凈投資收益率4.7%，同比上升0.1個百分點；中國人壽凈投資收益率為4.00%，同比下降0.38個百分點；中國太保凈投資收益率4.3%，同比下降0.2個百分點；中國人保凈投資收益率5.1%，同比增長0.3個百分點；新華保險凈投資收益率4.6%，同比上升0.3個百分點。

盡管2022年無論A股或H股均下跌超過10%，但在股市的蕭瑟之中，險資已嗅到其中的機會并開始了新一輪的布局。

中國人壽副總裁劉暉表示，公司在2022年市場下跌低位時開展了中長期布局，為今年中長期收益做好了儲備。新華保險擬任董事長、首席執行官李全分享，去年9月份市場基本處于低點，公司對權益類資產進行了大幅加倉，特別是港股通，有300多億元的規模，去年全年港股表現不佳，但公司依然取得了約5%的正收益。

從全行業看，自去年11月后，險資投資權益類資產的金額明顯回升。根據銀保監會的數據，2022年12月、2023年1月及2023年2月，保險業資金運用余額分別為25.05萬億元、25.54萬億元和25.68萬億元，其中，股票和證券投資基金余額分別為3.18萬億元、3.41萬億元和3.37萬億元，對應占比分別為12.70%、13.36%和13.12%。

對于今年的權益投資，多家險企高管均持樂觀積極的態度。中國平安首席投資執行官鄧斌表示，今年會是比較有結構性機會的一年，隨著經濟宏觀經濟恢復進入到上行和擴張區間，今年的股票市場會帶來比較好的機會。

在策略上，劉暉表示，今年中國人壽權益投資方面重點布局偏股型基金和高股息股票，在提升收益的同時降低波動性，增加安全墊。另外，經過連續兩年大幅下跌，目前港股估值偏低，隨著市場信心恢復，港股吸引力提升。公司將持續通過港股通等手段豐富港股配置，特別是高股息股票的配置。

太保資產總經理余榮權表示， 當下的市場的股息率和股權風險溢價正處在歷史較高水平，股票的相對吸引力在提升。 中國太保會做好兩個方向的配置，一是增配高股息、業績穩定的行業龍頭組合，長期持有以獲得較高的股息收益和穩定的業績增長帶來的回報。二是布局符合經濟高質量發展戰略方向的成長優質公司。

險資重啟“買買買”模式

落實到行動上，今年以來險資重啟“買買買”模式，已三次舉牌上市公司，包括中國太保舉牌光大環境H股、陽光保險認購首程控股和中國人壽增持并舉牌萬達信息，這一數字已是2021年和2022年的總和。

除了權益市場，不動產投資也重回險企視線，并以可帶來長期穩定現金流的投資性房地產為主。鄧斌表示，非?？春镁哂蟹€定現金流的不動產投資，這一類投資會帶來長期穩定的現金流，以及價值增值的潛力。他認為，從宏觀角度看，不動產行業最困難的時期已經過去，隨著宏觀經濟好轉，回轉和修復是可期的。

據不完全統計，2023年以來，共有友邦人壽、平安人壽、泰康人壽、友邦人壽多家險企發布了關于不動產投資的信息披露公告，涉及資金約破百億元。從險企布局不動產項目的偏好看，相關標的多涉足商業辦公類樓宇、產業園區不動產和自用辦公樓等。

在不動產領域的投資之外，險資也將REITs領域的布局提至新高度。

中信證券大類資產配置首席分析師余經緯認為，對于保險資管公司而言，其積累了大量不動產投資、資產管理經驗，進入REITs一級市場有助于其業務的拓展，將推動險資實現REITs市場“買方”和“賣方”兩種角色的共同發展。

劉暉透露，中國人壽近期通過股權類不動產的配置，也獲取了穩健增長的現金流?！跋乱徊街袊藟圻€將作為一個長期價值的投資者支持中國公募REITs市場的發展，從而也能通過分散化的投資，豐富超額收益來源，讓我們的組合更有優勢?！?/p>

另外，劉暉表示，今年會繼續創新pre-REITs產品以及固收+產品?！巴ㄟ^這樣的產品，布局優質資產和優勢賽道，增加相關性比較低、能夠抵御波動穿越周期的實物資產?！?/p>

近日，保險業首只產權類Pre-REITs專題基金—中國人壽領航Pre-REITs增值策略型基金成功簽約，規模約50億元。該基金將根據保險資金的配置需求遴選項目，并在孵化成熟后適時發起公募REITs.

余榮權表示，今年中國太保也將逐步拓展投資范圍，包括逐步增加新型基礎設施項目、資產證券化和REITs的另類資產配置，作為長久期資產的有效補充。